纳入工作是双向的，不仅让境外投资者有投资中国的机会，还会将中国市场与国际市场更接轨，促进中国市场的发展。此次纳入将带来100亿美元长期资金进入A股，在另外75%全部纳入之后，将有额外的400到500亿美元流入中国市场。

《财经》记者 郭楠 吴海珊/文 编辑/陆玲

“A股纳入富时罗素指数的决定公布之后，我们继续跟中国的监管部门保持着紧密沟通，看看为了下一步扩大纳入因子，还需要做哪些工作来把好的势头延续下去。”富时罗素全球CEO麦思平（Mark Makepeace）1月16日接受《财经》记者专访时表示。

麦思平预计，这一轮纳入工作开始之后，将有100亿美元被动投资资金进入A股，在另外75%全部纳入之后，将有额外的400到500亿美元流入中国A股市场。“可以预见，随着国外长期资金在A股中的比例及活跃度不断提升，会倒逼市场改革，提升A股上市公司质量，也将让其中一些成为全球行业中的领导者。”

同时，富时罗素也正在和人民银行积极沟通，希望能在一两年之后，将中国的债券市场纳入其相关债券指数。麦思平特别强调：“中国债券市场如果能纳入我们的指数体系，对国际投资者来说将有非常重要的意义。”

详解A股纳入工作

中国A股纳入富时罗素指数的工作将在2019年6月正式开始，第一阶段分三个批次，在2020年3月完成。

A股从2015年开始了纳入富时罗素指数的相关工作，先后经历了两轮失败，在2018年9月27日宣布第三次闯关成功。

麦思平对《财经》记者表示，事实上起点并不是在2015年，这项工作已经进行了超过十年。在这么长时间里，富时罗素一直在做“沟通”的工作，一方面他们与中国的监管部门和市场沟通，了解中国的情况并把国外投资者的诉求传递给中国，让他们了解纳入意味着什么，国际投资者对中国市场的预期是什么；另一方面与国外投资者沟通，让他们更加了解中国市场，能够做好准备接受中国市场。

麦思平特别提到，在与中国监管部门的沟通中，国际投资者的几项诉求都得到了很好的反应，例如停复牌制度、扩大QFII额度、完善互联互通机制等，国际投资者进入中国市场的渠道在不断完善。

2018年4月11日，中国证监会与香港证监会联合发布公告，自5月1日起互联互通每日额度扩大4倍。

富时罗素治理、风险与政策董事总经理胡博知(Christopher Woods)2017年11月曾表示，纳入中国市场需要满足关于市场、监管环境、清算、托管的9条标准，在2018年3月的评估中，互联互通渠道仍有两项受限，而在监管扩大互联互通每日额度后，在9月的评估中已经完全达标。

“唯一担心的就是停牌问题，我们会设计新的制度，将停牌时间超过60天的股票剔除。”胡博知表示。停牌的问题也得到中国监管层的关注，2018年11月6日，中国证监会正式发布实施了《关于完善上市公司股票停复牌制度的指导意见》，缩短停牌期限并实施强制复牌。紧随其后，2019年1月14日，国家外汇管理局发布公告称，合格境外机构投资者（QFII）总额度由1500亿美元增加至3000亿美元。

“在QFII、RQFII制度下有一些交易层面上的制度设计，尤其是在交易后服务，也就是清算结算上，时效性不如互联互通，对国际投资者不太友好，今后能否改善将是我们接下来期待见到的。”麦思平表示。

带来100亿美元长期资金

在正式纳入之前，有国际投资者采用了过渡性指数跟踪中国市场，资金已经开始流入，而在这轮纳入开始后，预计将有100亿美元被动投资资金进入中国市场。“别忘了这还是在25%纳入因子的情况下的估算，另外75%全部纳入后，将有400亿到500亿美元进一步流入中国A股市场。”麦思平预测道。

2018年A股的表现并不如意，外资机构进入的步伐却并未放缓。麦思平认为，富时罗素代表的是长期投资者，短期的市场波动并不是决定进入一个市场的关键因素，从积极的角度来讲，这会是一个比较有优势的进入时点。他说，“市场风险是始终存在的，对境外投资者来说，中国散户为主的市场缺乏稳定的投资环境，可能是比较大的风险，此外，他们更关心中国上市公司的治理标准问题。”

有市场人士认为，未来两年A股的增量资金将主要来自国际投资者，作为长期投资者，国际机构的深入参与将会改变整个A股的生态。对此，麦思平对《财经》记者表示：“随着A股机构化尤其是境外资金占比不断增加，会使得基本面驱动有迹可循，会倒逼市场改革，提升中国上市公司质量，另外，也会让中国上市公司的视野更国际化，其中一些会成为全球行业的领导者。“

“我们的纳入工作是双向的。”麦思平多次提到，“不仅仅是把中国市场纳入一个指数里面，让境外投资者有投资中国的机会，而是会通过纳入工作将中国市场与国际市场更接轨，促进中国市场的发展。”

外资拥抱中国债券市场

除了A股的国际化进程，富时罗素还在积极推动规模更大的中国债券市场纳入富时世界国债指数（WGBI）。

据介绍，富时罗素将花旗银行的债券指数业务收购之后，与公司已有的股票指数业务规则和理念进行了匹配，制定了一套和股票市场相似的纳入规则。

麦思平表示：“富时罗素去年9月已经把中国债券市场纳入世界国债指数观察名单，今年将进一步和全球客戶资询，将会在9月宣布是否正式将中国债券市场纳入世界国债指数。”

2018年中国债券市场对外开放步伐明显加快，债券通全面实现DVP结算、上线交易分仓功能、境外投资者投资境内债券三年免税，多项举措之下，2018年外资净流入规模约1000亿美元，境外机构交易量增长超过40%，债券持有量超过50%。在金融业加速国际化的背景下，2019年多项开放举措仍将加速落地。

中国人民银行副行长潘功胜1月17日表示，下一步，将继续完善债券市场相关安排，主要从以下三方面推动进一步的对外开放。一是债券市场互联互通，研究推出债券ETF等指数型产品发展；债券中央存管机构（CSD）互联互通。二是境外投资者关心的部分制度安排，包括有效支持境外投资者的特殊结算周期需求；外汇局正研究优化境外投资者参与外汇对冲交易相关安排；财政部计划增加2019年关键期限国债续发次数。三是回购和衍生产品，适时全面放开回购交易，大力推进人民币衍生品使用。